在美联储12月的FOMC议息会议上，美联储如期降息25个基点，将基准利率调降至4.25%至4.5%区间，符合市场预期。然而，此次“点阵图”比市场预期更为鹰派，暗示2025年仅有两次降息，远少于市场预期。这一消息直接导致了资产市场的剧烈动荡，美股各指数大幅下跌，美债和美元则急涨，黄金也重挫。CME利率期货更是直接将2025年降息预期下修至1次。

美联储释放出更鹰派的降息信号，暗示未来降息步伐可能放缓。这一变化在“点阵图”预期、会议声明以及鲍威尔的讲话中均有体现。鲍威尔在新闻发布会上强调，当前政策限制性已经大幅缓解，未来行动需要更加“谨慎”，暗示未来降息节奏可能放缓。在当前软着陆的情形下，美联储需要平衡基本面和特朗普2.0可能带来的通胀上行压力。

对于A股而言，美联储未来降息的鹰派信号或短期扰动市场情绪。尽管国内货币政策宽松为A股提供了条件，但美联储释放的鹰派信号可能对市场情绪造成一定的扰动。当前，国内货币政策宽松面临内部和外部的制约，未来宽松空间的进一步打开仍要关注内部形势的变化和外部环境的制约。

展望后市，A股走势需更关注内部因素。虽然短期外部情绪扰动因素增多，但A股市场走势主要受内部因素主导。12月重要会议释放的积极稳增长信号，使得A股进入政策落实和经济数据效果观察的等待期，预计整体风险相对可控。

在配置层面，建议投资者轻指数、重结构。近期利率快速下行背景下红利风格再度具备吸引力，中小市值风格能否继续活跃要关注资金面状态。中长期来看，建议从基本面出发并结合良好的供需格局，关注景气成长产业，如高端制造、科技硬件以及韧性外需板块；另一方面，从政策支持的角度出发，关注化债、并购重组等政策受益板块。

对于国内债市而言，美联储偏鹰派降息落地，短期或制约国内货币政策宽松空间，但中期看“适度宽松”的定调仍未改变。美联储偏鹰派表态使得美债收益率与美元指数大幅走高，人民币汇率有所承压，从外部平衡角度或小幅制约国内货币政策短期的宽松空间。但中期看在“适度宽松”的定调下，后续降准降息仍可期待，债市持续向好的大逻辑仍未扭转。

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